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短期下游消费难有起色 沪铜上行仍存较大阻力

发布时间:
2020/11/05
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近期全球市场热点频出,资产价格波动明显放大,沪铜价格在50000—53000元/吨区间振荡长达四个月,铜价后期走势备受关注。前期由疫情影响导致的上下游供需错配已经得到缓解,在供应稳步回升和下游消费无明显亮点的背景下,铜价短期上行乏力。

10月国内铜消费表现尚可,但传统消费旺季即将过去,消费继续回暖存疑。自9月末开始国内部分地区精铜出库量有所增加,周均出库维持在2万吨左右,远高于年度周均出库量1.7万吨,国庆中秋长假归来制冷行业及线缆订单均有所好转,铜管加工企业开工率基本维持在75%左右,电线电缆企业开工率约在90%,但产业分化仍较为严重,大型加工厂开工率维持高位,而中小型加工厂订单表现不佳。伴随消费淡季的来临,若后续国内无实质性终端刺激政策出台,预计11月国内下游消费难有明显起色。

另外,海外疫情二次加剧也拖累了全球经济复苏进程。近期,法、德、英等国再度宣布封国,不排除后续会有更多疫情严重国家采取更严格的措施,市场关注重点可能从全球经济复苏重新回到疫情上。尽管此次疫情反复给金融市场造成的恐慌效应大概率不及前期,但出行及工作的不便将对海外经济的恢复产生实质性拖累。

总体而言,疫情对南美洲主要矿山产出影响呈边际递减,在海外疫情不会造成铜矿端的再次中断的假设下,未来铜供应将趋于宽松。中国传统消费淡季渐近,若后续无较大的利多政策出台,短期下游消费难有起色,结合欧美疫情以及全球经济复苏节奏,铜价上行仍存较大阻力。